【导语】：2024年国际原油缺少有力支撑，混兑质料价格趋势弯曲跌落，而船燃结算本钱高于上一年，180cst批发年均价5204元/吨，同比上一年上涨51元/吨或0.99%，本钱跌幅大于价格跌幅，船燃混兑理论赢利体现添加，同比上涨了32个百分点。

  全体上看，2024年各类船燃混兑质料价格同比均下行，跌幅在7-11个百分点区间内，混兑理论本钱宽幅下行366元/吨，同比下降7.71%水平。

  分隔来看，主料方面，2024年低硫渣油/沥青料价格长时刻下行为主，全年均价4322元/吨，较2023年跌落391元/吨，跌幅8.3%。主因在于年内内贸船燃和制品油需求继续乏力，且价格下行周期内下流接货多慎重按需，低硫渣油/沥青料成交量一直低于从前水平，炼厂纷繁承压降价，因而主料本钱显着松动。

  辅料方面，因船燃终端需求康复不及年头预期，2024年批发商质料备采亦慎重刚需，一起为躲避贬价危险多操控本钱冲突高价资源，偏好商场贱价资源，页岩油、水上油及煤柴等常用稀料年均价格会呈现300-500元/吨不同程度下降。其间水上油因长时刻供给低位，年均价4528元/吨，同比跌幅最小，为-7.12%，煤柴因贸易商囤货数量居多故而受商场需求缩小影响最大，年均价4054元/吨，同比跌幅最大，为-10.7%。

  质料本钱方面尽管同比松动，但2024年船燃180cst批发年均价5204元/吨，却同比上一年上涨51元/吨或0.99%。

  剖析原因，2024年各类税务查看一再，船燃批发商业商场商家大都时期下降危险然后有意控量出产，均匀库存6.95 万吨水平，同比下降0.42万吨，跌幅5.70%，低供给量使得商场可流转现货制品价格抗跌性增强，一起南边区域含税180cst资源全年连续偏紧状况，南北套利敞开时期多挑选北方区域采油南下，批发本钱进一步拉高，制品报盘亦处于全国高位水平，约束全国180cst批发均价向下回落起伏，而2023年批发价格受原油下行质料跟跌等利空要素影响大于其本钱回涨的利好要素，因而180cst年均价体现为5153元/吨，不及2024年度均价数值。

  2024年，内贸船燃180cst混兑理论赢利均值在52元/吨，同比上涨12元/吨，涨幅32.0%。在2024年，混兑赢利最高值呈现在2月，到达146元/吨，混兑赢利最低值呈现在10月，为-26元/吨，年内混兑赢利高贱价差172元/吨。

  分阶段来看，2024上半年船燃赢利均值83元/吨，下半年赢利均值21元/吨，赢利均值上半年高于下半年。

  上半年，船燃商场混兑质料价格随原油价格回落而震动跌落，但批发商税务结算本钱不断走高，对180cst制品含税批发价格构成必定支撑，船燃均价高于船燃本钱，因而船燃赢利体现尚可；下半年之后，上游质料价格继续回落，叠加终端航运需求不断降温带来利空，批发商多降价排库促销，致使批发价格趋势跌落，而税务结算本钱继续升高中和本钱跌幅，结合全体，船燃混兑赢利均值相较上半年有所缩短。

  时刻节点接近阴历新年，依照从前常规，中下流船供油及终端船运公司将有不同程度建库备货操作，以满意新年期间船只运送的正常运转，据隆众资讯了解，下流备货操作已连续敞开，批发供给商新增签售合同数量相对可观，备货本钱干流成交价在4930-4950元/吨，而一月低硫渣油国内全体供给水平仍处高位，需求方面焦化和船燃业者均有避险心态，估计批发商接货需求下滑，因而价格看空心态居多，于批发商而言，混兑本钱压力或许减轻，180cst批发价格虽有回落但其税务结算本钱尚有支撑，因而归纳看来，一月船燃180cst混兑理论赢利或许小幅添加，盈余空间估计将在80-100元/吨区间水平。

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